Боргові цінні папери у формуванні інвестиційного капіталу
Loading...
Date
2014
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана»
Abstract
У дисертації поглиблено теоретичні засади боргових цінних паперів та обґрунтовано практичні рекомендації щодо підвищення дієвості їх використання у процесі формування інвестиційного капіталу.
Досліджено економічний зміст поняття «інвестиційний капітал», розкрито дуалізм його природи та з’ясовано роль у суспільному відтворенні. Уточнено сутнісну характеристику боргових цінних паперів як інструментів фінансового ринку та визначено їх місце у формуванні інвестиційного капіталу. Узагальнено та доповнено класифікацію боргових цінних паперів за напрямами їх використання в інвестиційному процесі.
Проаналізовано вітчизняний ринок боргових цінних паперів, його структуру виділено етапи та тенденції розвитку. Проведено оцінку дієвості використання облігацій у формуванні інвестиційного капіталу та реалізації процесу економічного розвитку. Ідентифіковано чинники зростання ринку облігацій підприємств.
Досліджено світовий досвід застосування боргових цінних паперів для залучення інвестиційних ресурсів з метою його подальшої адаптації в Україні. Удосконалено методичні підходи до визначення кредитного рейтингу облігацій. Розроблено пропозиції щодо розвитку ринку боргових цінних паперів та державного стимулювання інвестиційного процесу.
In the thesis the theoretical background of the essence of debt securities is deepened and practical recommendations about their effective usage for investment capital formation are substantiated. The economic concept of «investment capital» is researched, the dualism of its nature and the role in social reproduction are revealed. The essential characteristics of debt securities as financial market instruments are specified and their place in the formation of investment capital is defined. The classification of debt securities is generalized and supplemented by the directions of their usage in the investment process. The structure of domestic debt securities market is analyzed, its evolution and trends are determined. The efficiency of bonds usage in the investment capital formation and the process of economic development is estimated. The growth factors of corporative bonds market are identified. The global experience of debt securities usage for attraction of investment resources is investigated with a view to its further implementation in Ukraine. Methodical approaches to determination of bonds credit rating are improved. The proposals concerning development of the debt securities market and the state promotion of investment process are made.
На основе исследования теоретических основ инвестиционного капитала, его дуалистической природы как ресурса и как актива определена сущность процессов его формирования и размещения, предложена авторская трактовка понятия «инвестиционный капитал», в которой учтены его двойственный характер и связь с процессом экономического развития. Идентифицированы особенности долговых ценных бумаг в качестве инструментов финансового рынка, опосредующих отношения кредитного характера, а также их функциональное предназначение, где кроме функций перераспределения, мобилизации, регулирования, расчета, обеспечения дополнительно выделены функции контроля, стимулирования, капиталопроизводства и информирования. Приведена обобщенная классификация долговых ценных бумаг, которая содержит признаки, дающие полное представление о специфике их различных видов. Классификация уточнена в рамках признака «цель эмиссии», а также дополнена признаком «роль в формировании инвестиционного капитала». Определены возможности долговых ценных бумаг в формировании инвестиционного капитала, а также те их виды, которые задействованы в привлечении финансовых ресурсов для реализации инвестиций, а именно облигации местных займов и облигации предприятий. Раскрыты особенности участия этих инструментов в процессе формирования инвестиционного капитала хозяйствующих субъектов. Выделены этапы эволюции ринка долговых ценных бумаг в Украине, проанализированы последние тенденции его развития в связи с социально-экономическими и политическими событиями в стране. Посредством результатов экономико-математического моделирования на примере облигаций предприятий установлены факторы влияния на рост отечественного первичного и вторичного рынка долговых ценных бумаг со стороны эмитентов, инвесторов, рыночной инфраструктуры, а также макроэкономических параметров. Проведено ранжирование факторов развития рынка долговых ценных бумаг по степени значимости их влияния, что позволило выявить ключевые рычаги стимулирования их эмиссии и оборота. Исследованы характер протекания инвестиционного процесса и особенности экономического развития в Украине, определена роль долговых ценных бумаг в финансировании инвестиций и их влияние на показатели экономического роста, что позволило оценить действенность этих финансовых инструментов как низкую. Проанализированы структура, динамика и основные тенденции развития мирового рынка долговых ценных бумаг. Исследован опыт США по эмиссии облигаций для финансирования инвестиционных проектов на уровне муниципалитетов и частных компаний, рассмотрена возможность адаптации его элементов в украинских реалиях. Предложены направления активизации инвестиционного процесса при участии долговых ценных бумаг, предусмотрено использование государством с этой целью различных инструментов налоговой, бюджетной, денежно-кредитной, инвестиционно-инновационной, внешнеэкономической политики и отдельных организационно-правовых мер на всех уровнях хозяйствованиях на принципах комплексности, эффективности и способствования экономическому развитию. Рост рынка долговых ценных бумаг определен как необходимое условие их эффективного использования при формировании инвестиционного капитала, разработаны предложения по его стимулированию по средствам влияния на его субъектов (эмитентов, инвесторов, инфраструктурных участников), а также по усовершенствованию процедур эмиссии, оборота, погашения и оценки этих инструментов. Сформирован научно-методический подход по определению интегрального показателя кредитного рейтинга долговых инструментов, основанный на оценке кредитоспособности эмитента облигаций, выпущенных под инвестиционный проект, который учитывает показатели разной степени агрегации, характеризующих финансово-хозяйственное состояние предприятия, качество облигаций и эффективность проекта.
In the thesis the theoretical background of the essence of debt securities is deepened and practical recommendations about their effective usage for investment capital formation are substantiated. The economic concept of «investment capital» is researched, the dualism of its nature and the role in social reproduction are revealed. The essential characteristics of debt securities as financial market instruments are specified and their place in the formation of investment capital is defined. The classification of debt securities is generalized and supplemented by the directions of their usage in the investment process. The structure of domestic debt securities market is analyzed, its evolution and trends are determined. The efficiency of bonds usage in the investment capital formation and the process of economic development is estimated. The growth factors of corporative bonds market are identified. The global experience of debt securities usage for attraction of investment resources is investigated with a view to its further implementation in Ukraine. Methodical approaches to determination of bonds credit rating are improved. The proposals concerning development of the debt securities market and the state promotion of investment process are made.
На основе исследования теоретических основ инвестиционного капитала, его дуалистической природы как ресурса и как актива определена сущность процессов его формирования и размещения, предложена авторская трактовка понятия «инвестиционный капитал», в которой учтены его двойственный характер и связь с процессом экономического развития. Идентифицированы особенности долговых ценных бумаг в качестве инструментов финансового рынка, опосредующих отношения кредитного характера, а также их функциональное предназначение, где кроме функций перераспределения, мобилизации, регулирования, расчета, обеспечения дополнительно выделены функции контроля, стимулирования, капиталопроизводства и информирования. Приведена обобщенная классификация долговых ценных бумаг, которая содержит признаки, дающие полное представление о специфике их различных видов. Классификация уточнена в рамках признака «цель эмиссии», а также дополнена признаком «роль в формировании инвестиционного капитала». Определены возможности долговых ценных бумаг в формировании инвестиционного капитала, а также те их виды, которые задействованы в привлечении финансовых ресурсов для реализации инвестиций, а именно облигации местных займов и облигации предприятий. Раскрыты особенности участия этих инструментов в процессе формирования инвестиционного капитала хозяйствующих субъектов. Выделены этапы эволюции ринка долговых ценных бумаг в Украине, проанализированы последние тенденции его развития в связи с социально-экономическими и политическими событиями в стране. Посредством результатов экономико-математического моделирования на примере облигаций предприятий установлены факторы влияния на рост отечественного первичного и вторичного рынка долговых ценных бумаг со стороны эмитентов, инвесторов, рыночной инфраструктуры, а также макроэкономических параметров. Проведено ранжирование факторов развития рынка долговых ценных бумаг по степени значимости их влияния, что позволило выявить ключевые рычаги стимулирования их эмиссии и оборота. Исследованы характер протекания инвестиционного процесса и особенности экономического развития в Украине, определена роль долговых ценных бумаг в финансировании инвестиций и их влияние на показатели экономического роста, что позволило оценить действенность этих финансовых инструментов как низкую. Проанализированы структура, динамика и основные тенденции развития мирового рынка долговых ценных бумаг. Исследован опыт США по эмиссии облигаций для финансирования инвестиционных проектов на уровне муниципалитетов и частных компаний, рассмотрена возможность адаптации его элементов в украинских реалиях. Предложены направления активизации инвестиционного процесса при участии долговых ценных бумаг, предусмотрено использование государством с этой целью различных инструментов налоговой, бюджетной, денежно-кредитной, инвестиционно-инновационной, внешнеэкономической политики и отдельных организационно-правовых мер на всех уровнях хозяйствованиях на принципах комплексности, эффективности и способствования экономическому развитию. Рост рынка долговых ценных бумаг определен как необходимое условие их эффективного использования при формировании инвестиционного капитала, разработаны предложения по его стимулированию по средствам влияния на его субъектов (эмитентов, инвесторов, инфраструктурных участников), а также по усовершенствованию процедур эмиссии, оборота, погашения и оценки этих инструментов. Сформирован научно-методический подход по определению интегрального показателя кредитного рейтинга долговых инструментов, основанный на оценке кредитоспособности эмитента облигаций, выпущенных под инвестиционный проект, который учитывает показатели разной степени агрегации, характеризующих финансово-хозяйственное состояние предприятия, качество облигаций и эффективность проекта.
Description
Keywords
боргові цінні папери, фінансові інструменти, інвестиційний капітал, облігації підприємств, облігації місцевих позик, економічний розвиток, інвестиційні ресурси, debt securities, financial instruments, investment capital, corporate bonds, municipal bonds, economic development, investment resources, долговые ценные бумаги, финансовые инструменты, инвестиционный капитал, облигации предприятий, облигации местных займов, экономическое развитие, инвестиционные ресурсы
Citation
Петренко І. П. Боргові цінні папери у формуванні інвестиційного капіталу : автореф. дис. ... канд. екон. наук : 08.00.08 / Петренко Ірина Павлівна ; ДВНЗ «Київ. нац. екон. ун-т ім. Вадима Гетьмана». – К., 2014. – 20 с.