Випуск № 28

Permanent URI for this collection

https://ir.kneu.edu.ua/handle/2010/38827

Browse

Browsing Випуск № 28 by Subject "collateral management"

Now showing 1 - 1 of 1
  • No Thumbnail Available
    Item
    Особливості розрахунку маржинальних викликів
    (Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана, 2022) Білоус, Костянтин І.; Bilous, Kostiantyn
    У статті узагальнено процес використання одного з елементів заставного менеджменту у структурі фінансового управління підприємства, а саме процесу щоденного розрахунку маржинальних викликів, у зв’язку зі зростанням волатильності фінансового ринку, посиленням глобального регулювання операцій, які несуть ризик контрагента, і вимушеним впровадженням заставного менеджменту у ширшого кола учасників фінансового ринку. Через відсутність загального алгоритму розрахунку маржинальних викликів, проаналізовано матеріали Міжнародної асоціації свопів цінних паперів і деривативів, зокрема, стандартні угоди про кредитну підтримку (SCSA) і вже існуючі угоди про кредитну підтримку (CSA) між Wachovia Bank, National Association та Gold Bank, а також між The Bank of New York і Wells Fargo Bank. Виокремлено основні елементи розрахунку маржинальних викликів. Розроблено універсальний покроковий алгоритм розрахунку маржинальних викликів. Виокремлено основні правила розрахунку маржинальних викликів, такі як розмір маржі на незахищений кредитний ризик, дисконти на активи забезпечення залежно від якості застави, календарні дати розрахунку маржинальних викликів, порогові значення розміру виникання маржинального виклику, мінімальні суми переказів (MTAs) та правила округлення сум виклику. Автором розроблено, з урахуванням ринкової практики, загальний універсальний алгоритм розрахунку розміру і напряму маржинальних вимог як різниці між ринковою вартістю ризику (ринковою експозицією) та загальною заставною вартістю активів, переданих у заставу, з використанням лімітів і правил округлення. Сформовано і запропоновано автором кроки для розрахунку маржинального платежу. По-перше, розраховується ринкова вартість зобов’язань щодо забезпечення кредитної підтримки (ризику), враховуючи початкову маржу. По-друге, розраховується ринкова вартість заставного портфеля, враховуючи урізання його елементів. По-третє, обчислюється різниця між ринковою вартістю зобов’язань, скоригованої на початкову маржу, і загальної вартістю заставного портфеля з урахуванням дисконтів урізання на його елементи. Останній етап — на отриману різницю застосовуються порогові значення щодо розміру мінімального виклику, параметр мінімальної суми переказів і правила округлення. В результаті, залежно від сторони кредитних відносин, можна вирахувати направлення та характер дії маржинального виклику, яка може бути як вхідною (відправлення або повернення застави контрагенту), або вихідною (отримання або відкликати заставу від контрагента). Due to the rising volatility of the financial market and increased global regulation, collateral management has become a crucial part of the daily routine of financial institutions. The article summarizes and describes a managing procedure of one of the elements of collateral management in the financial management structure as a daily calculation and a process of initializing margin calls. Due to the lack of a general algorithm for calculating margin calls, there were analyzed materials from International Securities Swaps and Derivatives Association materials, especially Standard Credit Support Applications (SCSA), and existing Credit Support Agreement (CSA) between Wachovia Bank, National Association, and Gold Bank and the agreement between The Bank of New York and Wells Fargo Bank. The aim is to distinguish general features which impact margin calls calculations and create a general algorithm for their calculation. As a result, the basic rules for calculating margin calls were considered as the size of the margin on the unprotected credit risk, collateral haircuts of the assets depending on the quality of the pledges, calculation dates of margin calls, thresholds, minimum transfer amounts (MTAs), and rounding rules. According to the market practices, the author derived a general algorithm for calculating the size and direction of margin calls as a difference between the market value of the risk (market exposure) and the total collateral value of the assets transferred as collateral using limits and rounding rules. The suggested steps for margin call calculation are the following. At first, calculate market exposure and adjust it with margin. Then, calculate the market collateral total value of pledged assets adjusted by haircuts. After that, calculate the difference between market exposure adjusted by margin and collateral value with haircuts. Then, apply thresholds, minimum transfer amounts, and rounding rules. Finally, derive the margin call action, which can be by direction incoming (deliver or return collateral to counterparty) or, on the other hand, outgoing (receive or recall collateral from counterparty).