Корпоративне фінансування в умовах нестабільності фінансового ринку
Loading...
Date
2015
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Міністерство фінансів України
Abstract
У статті проаналізовано особливості корпоративного фінансування за кризових явищ на українському фінансовому ринку. Визначено ключові фактори, що обумовлюють вибір інструментів фінансування корпоративного сектору на сучасному етапі. Встановлено зв’язок між тенденціями в окремих сегментах вітчизняного фінансового ринку та стратегією фінансування корпорацій. Обґрунтовано заходи, спрямовані на активізацію емісійної стратегії вітчизняних корпорацій під час кризи. Мета дослідження полягає в розробленні пропозицій стосовно оптимізації корпоративної стратегії фінансування в умовах нестабільності на фінансовому ринку. Наголошено, що економічна поведінка крупних промислових і фінансових корпорацій може й повинна стати одним із визначальних чинників успішного реформування економіки. З цією метою Україні необхідно подолати ряд серйозних перешкод, і насамперед гострий дефіцит капіталу, потрібного для усунення технологічного розриву між вітчизняними промисловими підприємствами та їхніми зарубіжними конкурентами. Зазначено, що характерними рисами стратегії фінансування українських корпорацій на сучасному етапі є: істотне погіршення умов запозичення ресурсів у банківській системі через зниження кредитоспроможності позичальників на тлі загальної дестабілізації банківської системи; недоступність запозичень на ринку корпоративних облігацій; обмеженість ресурсів ринку акцій для широкого кола корпорацій. Підкреслено, що за таких умов доцільним є подальше реформування банківського сектору шляхом ліквідації та реорганізації неефективних банків, посилення вимог до ризик-менеджменту в банківських установах, зменшення ролі банків, які функціонують у складі великих вітчизняних фінансово-промислових груп, оскільки часто саме вони призводять до дестабілізації банківської системи. При цьому розв’язання проблем ринку корпоративних облігацій слід розглядати передусім у контексті макроекономічної стабілізації, а ринку акцій – крізь призму підвищення ефективності системи захисту прав інвесторів та подолання впливу тіньового сектору економіки.
In this article features of corporate financing in the conditions of crisis phenomenon on the domestic financial market are analyzed. The main factors that stimulate the option of instruments of corporate sector’s financing on the current stage are determined. The connection between trends on the separate segments of domestic financial market and strategy of corporations’ financing is determined. The measures directed on the activation of emission strategy of domestic corporations in the crisis conditions are grounded. The aim of the research is the development of propositions directed in optimization of corporate financing strategy in the conditions of unstable fi nancial market. Economic behavior of powerful industrial and financial corporations can and should be one of the most signifi cant factors of successful reformation of economy. For Ukraine on this way there is a number of signifi cant barriers, including above all – an acute capital shortage needed to overcome the existing technological gap between domestic industrial enterprises and their foreign competitors. The characteristic features of domestic corporations’ fi nancing strategy on the current stage are: signifi cant deterioration of borrowing conditions of resources in the banking system through the lowering of creditworthiness of borrowers in the background of the total destabilization of the banking system; unavailability of borrowings on the corporate bond market; the limited resources of the stock market for a variety of corporations. In the current conditions it is advisable the further reformation of banking sector through the liquidation and reorganization of non-eff ective banks, strengthening of requirements to the riskmanagement in the banking establishments, reduction of the role of banks that are functioning in the frames of powerful domestic fi nancial and industrial groups because they are the reason of banking system destabilization. The resolving of corporate bond market problems should be seen primarily in the context of macroeconomic stabilization; and stock market – through the prism of growing efficiency of investor protection system and overcoming the “shadow” economy impacts.
В статье проанализированы особенности корпоративного финансирования в условиях кризисных явлений на украинском финансовом рынке. Определены ключевые факторы, обусловливающие выбор инструментов финансирования корпоративного сектора на современном этапе. Установлена связь между тенденциями в отдельных сегментах отечественного финансового рынка и стратегией финансирования корпораций. Обоснованы меры, направленные на активизацию эмиссионной стратегии отечественных корпораций во время кризиса. Цель исследования заключается в разработке предложений касательно оптимизации корпоративной стратегии финансирования в условиях нестабильности на финансовом рынке. Сделан акцент на том, что экономическое поведение крупных промышленных и финансовых корпораций может и должно стать одним из определяющих факторов успешного реформирования экономики. С этой целью Украине необходимо преодолеть ряд серьезных препятствий, и прежде всего острый дефицит капитала, нужного для устранения технологического разрыва между отечественными промышленными предприятиями и их зарубежными конкурентами. Отмечено, что характерными чертами стратегии финансирования украинских корпораций на современном этапе являются: существенное ухудшение условий заимствования ресурсов в банковской системе из-за снижения кредитоспособности заемщиков на фоне общей дестабилизации банковской системы; недоступность заимствований на рынке корпоративных облигаций; ограниченность ресурсов рынка акций для широкого круга корпораций. Подчеркнуто, что в таких условиях является целесообразным дальнейшее реформирование банковского сектора путем ликвидации и реорганизации неэффективных банков, ужесточение требований к риск-менеджменту в банковских учреждениях, уменьшение роли банков, функционирующих в составе крупных отечественных финансово-промышленных групп, поскольку часто именно они приводят к дестабилизации банковской системы. При этом решение проблем рынка корпоративных облигаций следует рассматривать в первую очередь в контексте макроэкономической стабилизации, а рынка акций — через призму повышения эффективности системы защиты прав инвесторов и преодоления влияния теневого сектора экономики.
In this article features of corporate financing in the conditions of crisis phenomenon on the domestic financial market are analyzed. The main factors that stimulate the option of instruments of corporate sector’s financing on the current stage are determined. The connection between trends on the separate segments of domestic financial market and strategy of corporations’ financing is determined. The measures directed on the activation of emission strategy of domestic corporations in the crisis conditions are grounded. The aim of the research is the development of propositions directed in optimization of corporate financing strategy in the conditions of unstable fi nancial market. Economic behavior of powerful industrial and financial corporations can and should be one of the most signifi cant factors of successful reformation of economy. For Ukraine on this way there is a number of signifi cant barriers, including above all – an acute capital shortage needed to overcome the existing technological gap between domestic industrial enterprises and their foreign competitors. The characteristic features of domestic corporations’ fi nancing strategy on the current stage are: signifi cant deterioration of borrowing conditions of resources in the banking system through the lowering of creditworthiness of borrowers in the background of the total destabilization of the banking system; unavailability of borrowings on the corporate bond market; the limited resources of the stock market for a variety of corporations. In the current conditions it is advisable the further reformation of banking sector through the liquidation and reorganization of non-eff ective banks, strengthening of requirements to the riskmanagement in the banking establishments, reduction of the role of banks that are functioning in the frames of powerful domestic fi nancial and industrial groups because they are the reason of banking system destabilization. The resolving of corporate bond market problems should be seen primarily in the context of macroeconomic stabilization; and stock market – through the prism of growing efficiency of investor protection system and overcoming the “shadow” economy impacts.
В статье проанализированы особенности корпоративного финансирования в условиях кризисных явлений на украинском финансовом рынке. Определены ключевые факторы, обусловливающие выбор инструментов финансирования корпоративного сектора на современном этапе. Установлена связь между тенденциями в отдельных сегментах отечественного финансового рынка и стратегией финансирования корпораций. Обоснованы меры, направленные на активизацию эмиссионной стратегии отечественных корпораций во время кризиса. Цель исследования заключается в разработке предложений касательно оптимизации корпоративной стратегии финансирования в условиях нестабильности на финансовом рынке. Сделан акцент на том, что экономическое поведение крупных промышленных и финансовых корпораций может и должно стать одним из определяющих факторов успешного реформирования экономики. С этой целью Украине необходимо преодолеть ряд серьезных препятствий, и прежде всего острый дефицит капитала, нужного для устранения технологического разрыва между отечественными промышленными предприятиями и их зарубежными конкурентами. Отмечено, что характерными чертами стратегии финансирования украинских корпораций на современном этапе являются: существенное ухудшение условий заимствования ресурсов в банковской системе из-за снижения кредитоспособности заемщиков на фоне общей дестабилизации банковской системы; недоступность заимствований на рынке корпоративных облигаций; ограниченность ресурсов рынка акций для широкого круга корпораций. Подчеркнуто, что в таких условиях является целесообразным дальнейшее реформирование банковского сектора путем ликвидации и реорганизации неэффективных банков, ужесточение требований к риск-менеджменту в банковских учреждениях, уменьшение роли банков, функционирующих в составе крупных отечественных финансово-промышленных групп, поскольку часто именно они приводят к дестабилизации банковской системы. При этом решение проблем рынка корпоративных облигаций следует рассматривать в первую очередь в контексте макроэкономической стабилизации, а рынка акций — через призму повышения эффективности системы защиты прав инвесторов и преодоления влияния теневого сектора экономики.
Description
Keywords
корпорація, корпоративне фінансування, емісійна стратегія, акція, облігація, прибуток, corporation, corporate finance, emission strategy, shares, bonds, profit, корпорация, корпоративное финансирование, эмиссионная стратегия, акция, облигация, прибыль
Citation
Бабяк Н. Д. Корпоративне фінансування в умовах нестабільності фінансового ринку / Н. Д. Бабяк, М. Самбірський // Фінанси України. – 2015. – № 10. – С. 116–125.