Глобальна фінансово-інституційна трансформація фондових бірж
No Thumbnail Available
Date
2019-11-15
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана»
Abstract
Дисертацію присвячено комплексному дослідженню процесів глобальної трансформації фондових бірж у сучасному фінансово-інституційному форматі їхнього розвитку, виявленню та узагальненню основних тенденцій формування сучасної глобальної фінансової архітектури.
У роботі охарактеризовано якісні та кількісні зміни світового ринку цінних паперів на сучасному етапі його розвитку, ідентифіковано зміст та факторність інтернаціоналізації бірж, досліджено сутність глобальної біржової мережевізації.
Визначено та проаналізовано сучасні напрями інституційної модифікації фондових бірж як корпорацій, орієнтованих на отримання прибутку для акціонерів. Проведено аналіз та оцінку кон’юнктури, тенденцій та фінансових параметрів світового ринку біржових послуг. Охарактеризовано вплив сучасного ІТ-середовища та процесів диджиталізації на біржову діяльність.
Узагальнено європейський досвід побудови та функціонування регульованих ринків фінансових інструментів. Досліджено можливі напрями імплементації європейських практик функціонування організованих ринків в Україні.
The dissertation is devoted to a comprehensive study of the processes of global transformation of stock exchanges in the modern financial and institutional format of their development, to identify and summarize the trends prevailing in this field.
The thesis describes the qualitative and quantitative changes in the global stock market at the current stage of its development, identifies the content and factors of internationalization of stock exchange activities, investigates the essence of the global stock exchange networking which, due to financial globalization and development of information and communication technologies take form of, firstly, the expansion of own exchange network through the use of transcontinental optical fiber communication channels between world financial centers, and secondly - the integration of networks of several exchanges, which takes various organizational and legal forms.
The methodology for analyzing stock exchange internationalization is improved: for this purpose firstly, the geographical structure of the world stock listing by sub-country frequency distribution of foreign listing on 33 stock exchanges of issuers from 72 countries was updated; secondly, the method of calculating the stock exchange internationalization index is proposed, which enables quantitative measurement of the integral level of international activity of a particular stock market and is calculated according to the principle of Transnationality index for multinational companies by UNCTAD as the arithmetic mean of three variables: share of foreign companies stocks in the total number of listed companies, share of foreign stock trading in the total volume of exchange trades and share of foreign members (participants) of the stock exchange in their total number (or for foreign participants share in the total volume of trading on the stock exchange).
The current trends of institutional transformation of stock exchanges as profit-oriented corporations are identifies and analyzes, among which is universalization, The letter is broadly manifested in the formation of international universal exchange groups from developed markets, operating in different regions of the world and offering investors a wide range of financial instruments, and in a narrow - gradual leveling of differences between trading venues of various asset classes through the introduction of universal trading, settlement and depository practices based on modern information and communication technologies. The analysis and evaluation of the market conditions, trends and financial parameters of the global stock exchange market are conducted. The influence of modern IT environment and processes of digitization on stock exchange activity is defined, among which the most determining factor today is the spread of the algorithmic, and especially high-frequency trading, which lead to an increase in trading systems bandwidth, i.e. the number of orders which can be processed by the system, drastic shortening of latency time and co-location services.
The dissertation summarizes the European experience in building and operating regulated markets for financial instruments. Possible directions of implementation of European practices of organized markets functioning in Ukraine are outlines and proposed. The system of measures to increase the liquidity of the domestic securities market through expansion of investment instruments in its organized segment is proposed, including: first, strengthening the protection of the rights of corporate bond holders and intensifying the processes of issuance of bonds by international financial institutions in Ukraine, second, the liberalization of domestic listing rules (it is much easier for a potential Ukrainian issuer to meet the minimum capital requirements for listing on London or Frankfurt stock exchange then on domestic one), and cross-listing conditions by expanding the list of foreign stock exchanges on which securities of issuers intending to be admitted to circulation in Ukraine should be admitted by Canada, Australia and Switzerland venues; third, the implementation of commodity derivatives.
Диссертация посвящена комплексному исследованию процессов глобальной трансформации фондовых бирж в современном финансово-институционном формате их развития, выявлению и обобщению основных тенденций формирования современной глобальной финансовой архитектуры.
В работе охарактеризовано качественные и количественные изменения мирового рынка ценных бумаг на современном этапе его развития, идентифицировано содержание и факторность интернационализации бирж, исследована сущность процесса глобальной биржевой сетевизации.
Определены и проанализированы современные направления институционной модификации фондовых бирж как корпораций, ориентированных на получение прибыли для акционеров. Проведен анализ и оценка конъюнктуры, тенденций и финансовых параметров мирового рынка биржевых услуг. Охарактеризовано влияние современной ІТ-среды и процессов диджитализации на биржевую деятельность.
Обобщен европейский опыт построения и функционирования регулированных рынков финансовых инструментов. Исследованы возможные направления имплементации европейских практик функционирования организованных рынков в Украине.
Description
Keywords
ринок капіталу, фондова біржа, інтернаціоналізація, мережевізація, консолідація, універсалізація, корпоратизація, лістинг, фінансові інновації, регульовані ринки, позабіржові багатосторонні торговельні системи, capital market, stock exchange, internationalization, network, consolidation, universaliz, рынок капитала, фондовая биржа, интернационализация, сетевизация, консолидация, универсализация, корпоратизация, листинг, финансовые инновации, регулированные рынки, внебиржевые многосторонние торговые системы
Citation
Зінченко Ф. А. Глобальна фінансово-інституційна трансформація фондових бірж : автореф. дис. ... канд. екон. наук : 08.00.02 / Зінченко Федір Анатолійович ; М-во освіти і науки України, ДВНЗ «Київ. нац. екон. ун-т ім. Вадима Гетьмана». – Київ, 2019. – 20 c.