Стратегії міжнародної корпоративної консолідації
No Thumbnail Available
Date
2010-01-22
Authors
Рябець, Наталія Миколаївна
Riabets, Nataliia
Рябец, Наталия Николаевна
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана»
Abstract
Дисертаційна робота присвячена комплексному вивченню процесів міжнародної корпоративної консолідації, її впливу на економічний розвиток країн-реципієнтів, факторів та умов, що здійснюють вплив на консолідаційні процеси, аналізу інструментарію макроекономічного регулювання міжнародних консолідаційних процесів підприємницьких структур.
Автором розкрито принципові характеристики міжнародної корпоративної консолідації, проведено комплексний аналіз секторальних і регіональних особливостей консолідації корпоративного капіталу, досліджено та систематизовано параметри динаміки її глобального етапу розвитку.
Проведено аналіз специфіки та потенціалу впливу зазначених процесів на економічний розвиток країн-реципієнтів. Запропоновано низку показників та методів оцінювання економічної доцільності, ефективності корпоративної консолідації шляхом злиття та поглинання.
Показано динаміку та структурну специфіку консолідаційних процесів за участю вітчизняних бізнес-структур, при цьому наголошено на пріоритетності транснаціоналізацїї українських підприємств та підвищенні рівня їхньої інноваційності як факторів ефективної участі у процесах міжнародної корпоративної консолідації. Розроблено комплексну модель участі вітчизняних компаній у процесах корпоративної консолідації. Запропоновано пріоритетні заходи з вдосконалення системи регулювання та контролю над міжнародним злиттям і поглинанням в Україні.
The dissertation is aimed to study the theoretical and practical essential features of corporate consolidation processes in conditions of economic transnationalisation, internationalisation and globalisation. Genesis, character and scales of restructuring of corporations are exposed. The global imperatives of international business expansion corporate strategies and strategic factors of Merger and Acquisition agreements efficiency are defined.
The theoretical bases of knowledge conserning the phenomenon of cross-boder corporate consolidation was determined in the research. Besides, it is necessary to note the fact, that among the forms of corporate consolidation mergers and acquisitions (M&A) is the most popular one. Within the course of the research the author not only examinated the conseptual features of the category “Corporate consolidation” but also having analyzed the theoretical evidence and the findings of the most outstanding foreign and Ukrainian scientists, skilled experts in the field of mergers and acquisitions, and provisions of internal, European, and American M&A bodies of law, the author proposed the narration of the difinition, within the framewirk of which three levels should be defined: 1) legal (the process of transfer of ownership of assets and liabilities, identification of legal successor, difinition of its rights and obligations); 2) accounting (mechanisms of assets and liabilities consolidation, criteria of their recognition, methods of accounting treatment of transactions, preparation of the items of financial statements); 3) economic ( sources of competetive advantages of the company and their determing factors).
The author studies particularities of the cross-border corporate consolidation process and its influence on the economic development. The basic directions of M&A process and its potential influence on competitive development of the accepting countries are considered. In general positive influence is proved, as cross-border consolidation deal from abroad allows overcoming lack of national capital for investments, improving level and quality of employment, modernization of enterprises. Though these positive effects may be neutralized by non-developed antitrust legislation, characteristic to this group of states.
In the circumstances where the requirements to competitive advantages are becoming tougher and the objective of achieving them is more complicated thus, the motives for cross-border consolidation to author’s opinion can be explained by necessity of fast entry to the new markets, access to resources and capital, serving corporate clients, which globalise, etc. and present response to the challenges of globalization. The paper is also devoted to complex analysis of sectorial and regional features of corporate consolidation in a context of disproportions intensification in economic development of developed and developing countries.
Having generalized the most known consolidation deals, the author proves that it is too early to make an unequal conclusion about M&A transactions efficiency growth. According to the survey results carried out by the author, the ultimate goal of M&A initiators – which is the increase of business cost—is achieved in 40% of cases (for Europe, Middle East, Africa), in 20% of cases – for North and South America, in 12% of cases – for Asia-Pacific region. Thus the parameters of inefficiency of transactions are significant: 21%-- for Europe, Middle East, Africa; 28%-- for North and South America; 44%-- for Asia-Pacific. The author focused the attention on this aspect since now there was the systematization of risks for M&A. From author’s point of view for a target company these are: failure to use channels for acquisition of income in addition to dividend; losses due to the changes in dividend policy of a new company; establishment of an unfavorable exchange rate of shares; violation of shareholder’s rights under the condition that he retains the minority interest; loss of status of a joint owner of an independent company. The acquirer’s risks are: overestimation of shares of the target company; over expenditure in connection with M&A; acquisition of an insolvent company; weakening of the acquirer’s market power and its financial standing after the completion of M&A transaction. There are general risks as well: fall of stock of either a target company or an acquirer on the market; deterioration of the market power and financial standing for the period until the corporate consolidation process is completed.
Within the framework of the dissertation the author suggested a classification of factors influencing the dynamics and character of corporate consolidation processes. The author specified two primary groups: external and internal. The external group was systematized by three levels: micro-, meso- and macro. The author believes that this approach is significant for forecasting and minimization of M&A risks.
In order to solve problems and elaborate the estimation methods of effectiveness and risk of consolidation process a number of indexes and methods of merging effectiveness, efficiency, risk estimation of such form of transformation as merging are proposed in the thesis. Methods of elaboration, forming, and implementation of integration mechanism such as forming of organisational structures of enterprise management, creation of target groups directed on establishing of joint enterprise activity, are also improved in the dissertation. The methods worked out in the dissertation were approved and implemented on the in enterprises of Kyiv.
The author defines terms of internal environment of Ukraine for the national capital consolidation and concentration by cross-border M&A in a context its innovation and investment development. Directions to modernize Ukrainian system of M&A regulation and control suggested, which include: development of mechanisms to protect shareholders’ rights during the corporate consolidation process; equal regimen for all shareholders irrespective of the type of shares owned, ensuring liquidity of payment for M&A; protection of minority shareholders rights; enhance transparency of the merger process.
The author proposes the formation the Ukrainian “external” economy’s by its bilateral transnationalization through cross-border corporate consolidation processes.
Диссертационная работа посвящена комплексному изучению процессов международной корпоративной консолидации, их влиянию на экономическое развитие странреципиентов, факторов и условий, влияющих на консолидационные процессы, анализу инструментария макроэкономического регулирования международных консолидационных процессов предпринимательских структур.
Автором разкрыты сущностные характеристики международной корпоративной консолидации, проведен комплексный анализ секторальных и региональных особенностей международной консолидации корпоративного капитала, исследованы и систематизированы факторы динамики развития процесса корпоративной консолидации на примере его последнего глобального цикла.
Проведен анализ специфики и потенциала влияния указанных процессов на экономическое развитие странреципиентов. Предложена система показателей и методов оценки экономической целесооборазности, эффективности корпоративной консолидации путём слияния и поглощения. Разработанные в диссертации методы прошли апробацию и внедрены на предприятиях г. Киева.
В аналитической части работы показана динамика и структурная специфика консолидационных процессов при участии отечественных бизнес-структур, обоснована необходимость наращивания капитала украинскими предприятиями путём международной корпоративной консолидации, транснационализации и инновационного развития, разработана и предложена комплексная модель участия отечественных компаний в процессах международной корпоративной консолидации. Предложены приоритетные меры по усовершенствованию системы регулирования и контроля над трансграничным слиянием и поглощением в Украине.
Description
Keywords
міжнародна корпоративна консолідація, корпоративний глобалізм, транснаціоналізація, міжнародні корпоративні стратегії, транскордонні злиття і поглинання, синергічний ефект, international corporate consolidation, merger and acquisition (M&A), transnationalisation, merging effectiveness, risk of merging, международная корпоративная консолидация, корпоративный глобализм, транснационализация,, международные корпоративные стратегии, трансграничные слияния и поглощения, синергетический эффект
Citation
Рябець Н. М. Стратегії міжнародної корпоративної консолідації : автореф. дис. ... канд. екон. наук : 08.00.02 / Рябець Наталія Миколаївна ; ДВНЗ «Київ. нац. екон. ун-т ім. Вадима Гетьмана». – Київ, 2010. – 23 c.